こんにちは、mymykenshinです。昨日はくら寿司の決算発表でしたが、私の予測した営業利益13億円は、おおきく外し、24億円でした。
それでも対前年比 -38％でひどい決算ではありました。
私が外食で単一業態の会社をこれだけ外すのは珍しいです。
そこで何が大きく狂ったのか検証していきたいと思います。
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①予測と結果
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売上高 64,909 （前年比 99.5%)
売上総利益 34,908 (売上総利益率 53.78%)
販売費及び一般管理費 33,614
営業利益 1,294
というものでした。
そして結果は
売上高 66,392 (前年比 101.8%)
売上総利益 36,013 (売上総利益率 54.24%)
販売費及び一般管理費 33,653
営業利益 2,359
http://www.kura-corpo.co.jp/company/ir/kura_pdf/release_pdf/kurair_190607.pdf
ということになります。
②分析
月次を信じて99.5%だったのが101.8%だったことで、
売上金額に1,483百万円の誤差を生み出し、それが営業利益53.78%なので
797百万円の利益増加を起こしました。
また売上総利益率が0.46%改善され、305百万円の利益増加をおこしました。
そして販管費は予想よりも39百万円増加し、利益を圧迫しました。
797+305-39=1,063が詳細な理由です。
このうち売上総利益率の改善については、世界の水産物市場の価格について私が入手できないため予測不能な面と、最近、寿司をしょぼくしたりくらバーガーとか、原価率を低減する施策のためと思います。
まあ営業が不振なので、ここは努力するだろうねって感じです。
ただ将来を考えると、必ずしもお客様の満足につながらないと、客足を減らすきっかけとなります。
販売費および一般管理費は、ほぼ当たりといっていいでしょう。
問題は売上なんだよね。99.5%が、なんで101.8%になったか（－－）
月次の表を見ると、国内売上のみで海外は含まれていないとのこと。
そんなに海外がすごいのか。
まず第一に海外売上は10%未満のはずなのです。なぜなら海外売上が10%を超えると、セグメントとして開示しなくてはならないからです。
仮に今回の決算の売上のうち10%が海外売上だと仮定すると
国内 59,752百万円 海外 6,640百万円となります。
そうすると去年の国内売上を逆算すると、99.5%でわることになるので
国内 60,052百万円 海外 5,184百万円となります。
海外は28%増しということが想定されます。
もちろん、まだ10%未満なので 仮に今年の海外が4,000百万円だとすると
去年の海外は2,531百万円となり対前年比 58%となります。
日本だと絶好調のスシローでも前年比10～15%が限界ですが、海外でヒットすると30%以上も可能なので、ありえる数字かなと思います。（ここは前職のときに見た経験から）
そして会社も海外は好調だと言って③いるので、たぶん、こういうことが起こっていて、近々 海外売り上げは総売り上げの10%を超えてきて、セグメントが開示されることになると思います。
③結論
13億円の営業利益はなくて15～16億円かなとおもっていましたが、予想外の海外好調で、想定よりも利益がでました。
15億円だったら、月曜日はストップ安だと思っていましたが、この数字は想定の範囲内だと思うので、ストップ安はないと思います。
とはいっても四季報で最高益といっていますが、さすがに最高益はなくて大幅減益はやむを得ないかなと思います。
株価はすでに、結構下げていますので、月曜日にいったん反発するのか、やはり悪い決算に反応して、ガクンと下げるのか。
前者の確率20%ぐらいかなと思います。
というのも、空売りがあまり入っていません
| 日付 | 売残 | 買残 | 売残増減 | 買残増減 | 信用倍率 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2019年5月31日 | 136,800 | 271,500 | 6,700 | 21,200 | 1.98 |
| 2019年5月24日 | 130,100 | 250,300 | -4,000 | -10,000 | 1.92 |
| 2019年5月17日 | 134,100 | 260,300 | 5,400 | -100 | 1.94 |
| 2019年5月10日 | 128,700 | 260,400 | -500 | 17,200 | 2.02 |
| 2019年5月3日 | 129,200 | 243,200 | -382,000 | -127,000 | 1.88 |
| 2019年4月19日 | 511,200 | 370,200 | 47,700 | 76,600 | 0.72 |
４月末は優待鳥の空売りで両建てがあるので空売り多かったですが、５月以降はほとんど増えていない。
だから、ここから反発しても、困る空売りは私ぐらいでしょうか（＾＾；
それよりは、むしろガツンと下げて、含み損だらけの買いを投げさせて、空売り誘い込んで、そのあと踏みあげる方が合理的ですよね。
正直、くら寿司は、ここからは難しいと思います。
④おまけ
今回は、大きく外したのであえて、皆さんにメッセージを送ります。
ヤフーの掲示板の多くのように学力レベルの低い人がみると「全然はずしてるよな、だせー」って思う輩も多いと思う。
そう思うレベルの人は、私のブログからは退出してほしいなと思います。
皆さんにわかって欲しいのは、どんな相場上手な人でも、情報通の人でも、外すし、損するという事実です。私は何も特別な情報を得ていません、インタネットで見て、たまにお店にいったり、楽天マガジンを読んだり。四季報をペラペラ見たり。
地道に相場を予測して、稼いでいるのです。
そして読者の方には、その思考過程を思いつつくままに書いているのです。だから相当の訓練が必要だとは思いますが、私レベルの分析は、読者の方々にもできるのです。
でも分析は時々はずすし、損することもある。だから厳格に損切りしてほしいのです。
100%なんてありえないです。65%の勝率でも、ちゃんと損切をして大きく負けなければ、コツコツ稼げるのです。
私のブログは投資顧問では断然ないのです。私のトレードを真似すれば時々儲かるかもしれませんが、結局は読者さんが成長しないと稼げないと思いうのです。
それは、どんな優良投資顧問に入っても結局自分が成長しないと儲からないというのは共通しています。
皆さんが成長する過程で、予測する手法を少しずつ学んでいってほしいことと、その予測が外れることがあること。そして今回のように外すことで、新たな隠れた要素にきがつく。
そして失敗したら損切りする。成功したら大きな果実がえられる。
こういうプロセスなんだということです。
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